老虎证券ESOP：FF上市后将发出40多亿元股权激励

　　美国时间7月22日，FF正式借壳纳斯达克上市公司“PSAC”上市，该“壳公司”的交易代码也将变更为FFIE，预计此次交易将为FF提供10亿美元资金。

　　截至7月22日发稿前FFIE盘前大涨，最高涨幅达50%。

　　其实FF上市早就是板上钉钉的事，贾老板早在今年1月份就安排好了在纳斯达克通过“SPAC借壳上市”的计划，并最终在6月下旬被美国证监会批准。

　　伴随着成功上市，FF估值或将达到34亿美元，折合人民币超200亿元。

　　而FF的一众员工也将迎来股权估值带来的红利，FF成功借壳上市后，也正式生效一项总市值达人民币40亿元的股权激励，此次股权激励的参与人共346人，相当于人均身价上千万元，贾跃亭创造的财富奇迹或将重新发生在FF身上。

　　借壳挂牌纳斯达克，贾跃亭又融了10亿美元

　　FF的成功上市对贾跃亭有多重要?

　　老虎证券ESOP通过公开披露文件发现，FF预测在上市之后的2022年将实现2000辆新车的销售，并分别预计在2023年、2024年实现3.9万辆、11.3万辆新车的销售。在营收利润方面预计在2024年实现百亿美元收入、近十亿美元利润。

　　由此可见贾跃亭对FF在纳斯达克上市后的发展寄予了多少希望。

　　FF的中文全称是“法拉第未来”，取名自交流电之父“迈克尔·法拉第”，这种命名方式与如今大红大紫的特斯拉如出一辙。

　　但FF却没有特斯拉那么幸运，自成立以来的6年多里，在经历了乐视危机、PPT造车争议后，直到现在FF还未正式量产任何车型，贾跃亭也因此深陷舆论漩涡。

　　面对着并不平坦的前行道路，此次成功借壳挂牌纳斯达克对于FF的量产来说无异于一针强心剂。

　　老虎证券根据公开信息整理发现，近半年来FF多次提到了关于加速量产的计划，目前其官网已经开放FF91车型的预订，定金为5万元人民币。并计划将在今年9月21日的投资者日活动上展示FF91现车并安排试驾。

　　而且FF也已公布FF91的新车交付日期，其早在今年3月份就提到将在完成SPAC借壳上市后约12个月交付FF91车辆。

　　也就是说按照计划，顺利的话最晚在明年8月份贾跃亭就可以真正迎来FF新车的量产。

　　老虎证券ESOP根据多个信源了解到，FF此次借壳上市预计将获得10亿美元融资，这笔巨款势必将大幅提振FF车辆的量产进度。

　　人人都知道造车是个费钱的事。自FF成立至今的6年多来累计拿到约20亿美元融资，而此次纳斯达克上市预计获得的10亿美元融资可能会突破FF的融资记录。

　　而且这10亿美元无论是对FF还是贾跃亭来说，都等同于雪中送碳。

　　截止当前FF还未有任何营收，2019年、2020年FF的经营活动现金净流出分别为1.90亿美元、4116.5万美元，两年的时间FF一共烧掉了约2.3亿美元的资金。

　　即便FF91的量产再次延后，此次借壳上市获得的10亿美元融资也足够FF再存活至少5年以上。

　　所以对FF来说，此次上市不仅意味着贾跃亭造车梦的更进一步，更关系着FF未来数年的生存。

　　上市后将发出40多亿元股权激励，300余人或将身价千万

　　此次成功SPAC借壳上市，不仅是FF和贾跃亭造车路上的里程碑式进展，也是一众员工们实现财富自由的高光时刻。

　　老虎证券ESOP发现，在此次借壳上市前FF通过了“2021年股权激励计划”，该计划将保留4957.36万股股份用于股权激励。

　　值得注意的是，这4000多万股的股权激励总池，在方案设计上并不是指FF原体公司的股份，而是“上市壳公司PSAC”的普通股，“PSAC”的交易代码在FF借壳上市后将变更为FFIE。

　　以FF合并挂牌前一天的壳公司股价来算，这部分股权激励总价值高达6.8亿美元，折合人民币超过40亿元。此次股权激励的参与人共346人，相当于人均身价上千万元。

　　考虑到FF并不充裕的现金情况，股权激励在给FF节省现金流的同时，还可以让员工获取固定工资难以企及的财富规模。若FF在上市后成功完成新车量产，飞涨的股价必定将成为FF员工们所持的最具价值资产。

　　而提到此项与借壳挂钩的股权激励，就不得不提到美股SPAC借壳上市机制，SPAC上市区别于传统的借壳上市，其创新之处在于“先行造壳”。

　　以FF上市为例，其所借壳的“PSAC”公司是成立于2020年2月的空白支票公司，没有任何实体经营业务。

　　2020年7月“PSAC”公司于纳斯达克上市，并在1年后被贾跃亭的FF反向收购，从而“被借壳”成为有实际经营内容的上市公司。

　　与传统IPO、借壳上市相比，SPAC上市对于信披、资金、中介费用的要求较低，而且审批速度更快。

　　这种“便捷性”也是FF这家并未实现任何营收的企业所看中的，在借壳完成后FF方包括贾跃亭在内的股东们将持有合并后上市公司66%的投票权，顺理成章成为这家上市公司的新主人。

　　说回股权激励，在2021年40亿规模的股权激励之外，FF在过往也曾发布过数期股权激励计划。

　　老虎证券ESOP通过公告梳理发现，其“2018年股权激励计划”将最高向董事、员工、非员工授予最高达3亿股股权激励，截止今年一季度末该计划已授出未行权的期权达2.24亿股，加权平均行权价为0.35美元/股。

　　另外2019年FF还通过了一项特别人才股权激励计划，该计划下股权激励数量最高达1亿股，截止今年1季度末该计划之下已授出未行权的股权激励数量高达4850.98万股，加权平均行权价为0.36美元/股。

　　随着FF的借壳上市，这两期过往未成熟/归属的股权激励将会以现金或置换新股权激励方案的方式存续。

　　总结

　　成功上市的FF在10亿美元的浇灌下，也意味着要迎来属于自己的新生。在新车量产、以及三年销售破百亿美元的目标下，贾跃亭能否如愿呢?

　　本文数据来源于PSAC公司公告、投资界等。

　　老虎证券ESOP是老虎证券旗下的核心业务单元，目前已成长为国内领先的股权激励综合解决方案服务商，致力于为不同发展阶段的企业实施并管理员工股权激励持续赋能，目前已搭建了从方案咨询设计、股权激励系统管理、税务优化到在线行权交易等全生命周期服务体系，拥有超200人的综合股权激励相关的人力、法务、财务、税务四大核心因素的专业服务团队;量体裁衣设计更适合中国公司的激励方案，同时自主研发的股权激励管理系统拥有极佳的稳定性和安全性，以及依托于强大技术的快速响应及定制化能力，大大提升了企业管理效率，让老虎证券ESOP成为新经济企业优先选择的ESOP服务伙伴。

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