Seeking Alpha独立分析师：为什么百度值1260亿美元 建议购买看涨期权

　　独立分析师Dudar近日在Seeking Alpha上分析投资百度的原因及方法时指出，加总百度的核心搜索业务、公开上市的爱奇艺、携程，以及快速发展智能音箱业务、智能云业务、Apollo以及资产收益、投资收益等，百度的合理市值应该在1260亿美元左右。

　　受中美关系以及全球经济复苏疲软的影响，中概股今年以来表现不佳。Dudar认为，百度市值与合理估值之间存在较大差距，现在是投资百度股票、购买百度看涨期权的好时机。

　　Dudar认为，从核心业务来看，百度搜索业务的公允价值可以参考谷歌，谷歌搜索业务约占全球份额的75%，百度占到了15%。2018年，谷歌的经营活动现金流为500亿美元，其中至少400亿美元来自搜索业务，如果按照百度的市场份额为谷歌五分之一，其经营活动现金流同比例为谷歌的五分之一来计算，百度的经营活动现金流应该是80亿美元，即便是保守折半估算，其经营现金流仍旧有40亿美元，按照15倍市盈率来估算，百度搜索业务的公允价值约为600亿美元。

　　小度音箱在中国市场处于领先地位，其价值尚未真正显现出来。

　　一方面是智能硬件在市场上的“后发先至”，Canalys对2019年第一季度智能音箱市场分析发现，中国的智能音箱销量首次超越美国，占据了全球51%的市场份额。在国内，2019年第一季度百度旗下人工智能品牌小度以330万台出货量力登顶中国市场第一。另一方面是小度助手在各种家居硬件、酒店、汽车等领域的大量合作落地，这为百度拓展数据采集范围以及进行广告投放提供了可能。

　　Dudar指出，国际互联网巨头谷歌、微软、百度、阿里等都在加速智能音箱的布局，市场成长空间巨大。

　　百度智能云业务是百度迅速增长的又一AI业务。据市场调研机构IDC的一项研究发现，中国的IaaS业务(基础设施即服务)增长了88%，PaaS业务(平台即服务)增长了124%，百度云的增长速度超过了其他任何服务提供商，在2018年第四季度为国内第五，在2019年第一季度已成为国内第四，目前稳居中国公有云市场第一阵营，在AI领域专利申请量全国第一，云计算的专利申请量在业界名列前茅，AI相关的云计算专利国内第一。

　　百度自动驾驶业务在国内同样处于领跑地位，L4自动驾驶开启量产时代，百度红旗携手推出中国首条L4级自动驾驶乘用车前装产线，3.6分钟即可下线一台自动驾驶乘用车。

　　Dudar认为，百度核心业务保持绝对领先地位，小度业务、百度智能云以及Apollo是百度AI三大快速发展的业务，但是AI业务的合理估值尚未反应在市值中，算上持股的爱奇艺和携程以及其他投资收益，百度的合理市值应该在1260亿美元，除了直接购买百度股票之外，投资者还可以选择购买百度看涨期权。

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