与TikTok分手阿里云还没缓过劲，阿里何时重返高增长？

　　阿里巴巴可能是最受投资者关注的中国企业之一，8月3日交上了2022财年第一财季的业绩答卷。与此同时，在东京的奥运赛场上，阿里作为全球顶级赞助商与奥林匹克广播服务公司联手打造的奥林匹克转播云OBS Cloud，正在将赛事送达全球观众，全球民众沉浸在热烈的体育氛围中。国内阿里动物园组成的中国加油阵容一片火热，Aliexpress和Lazada “线上助力奥运”也点燃了海外剁手族的热情。那么，阿里巴巴新一季度的成绩，能否像奥运一样热情似火?

　　8月3日晚，阿里巴巴发布了FY2022第一财季(截至今年6月30日)业绩。

　　总营收2057.4亿元人民币，同比增长34%，不及市场预估2093.8亿元人民币。若不考虑合并高鑫零售的影响，营收为人民币1873.06亿元(约合290.10亿美元)，同比增长22%。相比上季度64%，本季度阿里重新回归到了30%的增长常态上。

　　财报公布后，市场下跌了3%左右，说明投资者对这份财报并不买账。

　　截图来自老虎证券

　　公司季度净利润434.4亿元，超市场预期293.31亿元，略低于去年同期475.91亿元。经营利润为人民币308.47亿元，同比下降11%;经调整 EBITDA同比下降5%至人民币486.28 亿元。第一季度调整后每ADS收益16.60元人民币，市场预估14.45元人民币。

　　奥运季公布业绩，顶级赞助商阿里巴巴能拿到增长金牌吗?

　　如果聚焦具体业务，可以看到这次财报的增长主要还是来自核心电商(Total commerce)部分，收入为1802亿元，同比增长35%，占总收入的85%。

　　相比于云计算、数字传媒来说，电商业务是拉动阿里巴巴业务增长的主要驱动力，不过本季度的电商业务也暗藏隐忧。在上季度中，阿里巴巴收入大涨的原因主要是来自其他收入，达到了惊人的548亿元这一水平，同比增长82%。而这部分收入主要是因为去年10月，阿里巴巴收购高鑫之后财务并表带来的影响。

　　诚如阿里。在财报中，阿里也有提到，如果扣除掉高鑫并表带来的收入，阿里巴巴总营收为1873亿元，同比增幅仅为22%，核心电商收入部分为1618亿元，同比增长21%。

　　那么到底是什么原因导致阿里核心电商业务增长放缓的呢?行业增长趋势放缓未尝不是主要原因之一。在去年高基数基础上，行业增速有所回落。根据国家统计局的数据，6月份社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%;比2019年6月份增长10.0%。

　　按消费类型分，6月份商品零售33663亿元，同比增长11.2%，两年平均增长5.4%

　　再加上阿里巴巴出台了一系列举措来减免费用让利商家，也进一步导致客户服务收入减少。

　　电商业务中较为欣喜的是国际业务。阿里的Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz非常给力，截至2021年6月30日的第一财季，阿里巴巴生态体系全球年度活跃消费者达到了11.8亿，较上一季度增加4500万。中国市场年度活跃消费者达9.12亿, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz为主的海外年度活跃消费者为2.65亿。这种增长不仅体现在用户上，同样体现在收入增长上。得益于国际业务的发展，阿里全球零售、批发市场的增速一直维持在较高的54%和37%。

　　图片来自阿里巴巴

　　阿里云增速不敌谷歌、亚马逊，TikTok终止合作的影响仍在延续

　　阿里云是增长潜力的业务，也可以说是目前不少投资者对阿里信心的来源。本季度来自云计算业务(cloud computing)的营收为人民币160.5亿元，同比增长29%，创下新低。相比本季度已经发布财报的谷歌，其云收入达到46亿美元，同比增长54%;与亚马逊相比，其AWS云服务净销售额为148.1亿美元，同比增长37%。两位国际玩家的云服务增速，都大于阿里云。

　　云计算收入增速下滑主要是延续了上季度的影响，来自互联网行业的单一头部客户收入下降，主要是因为美国方面的影响。TikTok过去一直采用阿里的海外云服务，但后来决定终止其国际业务与阿里的关系，换了云端提供商。由于合作终止，对于阿里云增速下滑的影响具有持续性。阿里巴巴在电话会议中表示，云服务失去大客户的影响会持续到财年结束，直到其国际业务完全脱离阿里云。此外，在线教育的行业整改也会影响到阿里云的营收。

　　至于说到数字传媒和娱乐以及创新战略方面的业务，总体只能用表现平平来形容。来自数字传媒和娱乐(Digital media and entertainment)的营收为人民币80.73亿元，同比增长15%。来自创新战略和其他(Innovation initiatives and others)营收为人民币13.75亿元，同比增长37%。这部分增长主要来自钉钉，这季度阿里巴巴将钉钉划入了创新战略和其他业务。

　　总结：

　　近期，阿里巴巴董事会已授权公司将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元，有效期到2022年底，此举被市场解读为阿里意欲拯救股价。相比去年双十一前后的高点，阿里股价打折近40%。面临增速放缓、外部政策环境收紧的境地，回购计划反映阿里管理层对公司长远增长有信心。

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