监管趋严，喷涌出现的众多现金贷平台迎来末日狂欢

　　原标题：监管趋严，喷涌出现的众多现金贷平台迎来末日狂欢

图片来源：视觉中国

　　“99%的现金贷平台将被清理。”面对《财经国家周刊》记者，某直辖市互金协会负责人发出如是警钟。

　　“抓紧赚钱，靴子随时可能落地。”一家现金贷平台创始人也如是“坦承心迹”。

　　近一年多来，作为消费金融的分支，借助移动互联网、大数据等新技术，现金贷(小额现金贷款业务)在中国强势崛起，一如此前的P2P、校园贷。

　　不过，现金贷比其他新兴互联网金融业态更快速地遭遇严监管环境。

　　暴利、高息、共债、暴力催收——自今年4月银监会要求做好现金贷清理整顿工作至今，持续占据舆论浪尖的现金贷渐被标签化，甚至被称作民间高利贷的“线上版”。

　　10月，现金贷行业的龙头之一趣店集团赴美上市，更是以百亿美元市值引爆各界对现金贷的“起底”，其股价随即掉头而下，几近“腰斩”。

　　在一次失败的“公关”之后，趣店集团选择回避舆论，拒绝了包括《财经国家周刊》在内的“任何形式的采访”。

　　一边是华丽的报表数据，一边是讳莫如深的业务模式。在监管趋严和舆论质疑之中，包括趣店在内，最新的简普科技(融360旗下公司)，早期的信而富、和信贷、拍拍贷，于今年陆续境外上市。乐信集团近期也递交了IPO招股书，拟登陆纳斯达克。

　　观望、挣扎、转型，还有最后的“狂欢”，同时上演。

　　鉴于“现金贷业务存在较大风险隐患”，11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发通知，要求各地立即暂停批设网络小贷公司，并禁止新增批小贷公司跨省开展业务。此举相当于封堵增量，防止风险蔓延。

　　《财经国家周刊》从监管部门了解到，针对现金贷的其他相关规定也在酝酿当中。

　　高歌疯长

　　“这么多现金贷平台，从哪冒出来的?”一位亲历我国互联网金融成长全程的资深人士统计，现金贷平台存量至少1万家，且一度日均新增近百家。

　　自去年8月银监会等部委发布《网络信贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》后，P2P网贷机构纷纷探讨转型小额分散业务，寻找优质资产，将与监管新规有着“高匹配度”的消费金融业务迅速提上日程。其中转型成本最低、规模疯长最快的，便是现金贷。

　　“P2P发展至今，需要新的模式和形态来应对监管，现金贷生逢其时。”亚太律师事务所投资金融律师董毅智说。

　　实际上，现金贷在2013-2014年已初现端倪，但彼时并不被业界看好，受访的风投人士均称“当时并未在意”，行业并无爆发之势。

　　某现金贷平台创始人告诉记者，平台上线当天仅接了寥寥几单。“当时很忐忑，担心成本收不回来。毫无如今新入场者面对暴利时的狂喜。”

　　直至去年初，整个行业仍处于“半熟期”。到年中，各平台开始逐渐分出梯队——月放款6亿元以上为第一梯队，2亿-6亿元为第二梯队。在一位匿名的资金中介人士看来，“2亿是A轮融资的基本条件，否则免谈。”

　　今年年初，大批平台“拔地而起”。据该中介人士统计，仅北京地区月放款1亿元左右的平台就不下20家。“上个月刚注册，这个月就放款1个亿且砍头息15%-20%的，比比皆是。”

　　在诸多受访人士看来，大量平台都是“玩票”心理，作为放款机器，甚至不购买反欺诈产品，直接“裸放”。

　　其后遗症，便是当前令人堪忧的坏账率。

　　记者从北京市互金协会获悉，有平台开通上线三个月的坏账率就达80%。而前述中介人士提供的数据显示，整个行业的首逾率已高达20%-30%。

　　常见的风控手段如借款人行为分析、打分卡模式、反欺诈校验等，通常会根据平台对风控的严格程度及数据的完整性，须为每笔贷款付出10元至70元不等的成本。为了节省成本，有些平台只简单接入反欺诈系统，刷一遍黑名单库就放款，用高利率、高收益去填补坏帐损失。

　　“信息不对称使得这类平台很难以现行模式进行有效风控。”复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军对记者说。

　　此外，各种角色相继入场，产业链条上获客、风控、催收等各个环节均已衍生出一系列业态。

　　例如，高获客成本带动的“流量产业”，让平台的导流业务盈利激增。某分期贷款平台CEO苦笑称，目前其导流业务收入已远超主营业务收入，而CPS模式(按最终放款金额计费)动辄150-200元/人的成本，只能靠提升复贷率来尽量摊平。

　　共债风险

　　“最大的风险在于共债群体，其收入与负债完全不成比例。”前述中介人士将此形容为“触目惊心”。

　　以其最新接触的一名共债者为例：一名21岁女大学生，一线城市打工族，月薪4600元，在多个借款平台的总负债高达28万元，具体用途不明。

　　“这实质是‘掠夺性过度借贷’。”北京市互金协会秘书长郭大刚说。

　　中智诚征信数据显示，现金贷行业目前的共债比例已超80%，人均借贷次数为4-10次。

　　有业界人士表示，“去年‘5头、10头’共债(指在5个、10个平台借款)就已经很高了，对今年后入场的平台来说，‘30头’以上才算高风险客户。”

　　氪信创始人朱明杰对记者说：“共债者充当了将资金从新平台转移到老平台的‘介质’。”由此，多头借贷、以债养债等现象构成了复杂而脆弱的债务链条，致使现金贷资产质量急速下滑。

　　在此前监管层对网贷平台资金存管、信息披露等规范下，网贷平台资金端的风险虽得到一定程度的化解，但校园贷、现金贷的出现却让资产端的不确定性持续攀升。“风险正由资金端向资产端转移。”一位监管人士说。

　　共债风险是如何变得复杂与严重的?

　　从借款人来看，首先是受限于征信质量。前述中介人士称，很多借款客户的征信记录较差，只能从网贷平台融资。其次，网贷平台的违约成本低，多数平台不购买使用央行征信系统，违约行为不影响个人征信记录，造成了共债者还款意愿低、坏账率高。

　　例如，前述中介人士的客户中，一些人每月平均十几天都需要还款，但数月后就表示“还累了”;甚至还有一些共债者认为，“靠自己本事借的钱，凭什么要还?”

　　“必须高度警惕恶性循环。”北京大成律师事务所合伙人肖飒对此表示，“借款人教育不能缺席。”

　　从行业来看，平台、资金的足量甚至过量供给，成为共债者借新还旧、以债养债的活水，一旦停止资金供给，债务链条断裂，则大量平台或将被拉出水面。“粗略估计，整个网贷行业拥有约3000万借款人的共用地基，若共债风险积聚，则交叉风险不可避免。”纷享科技CEO魏勇对记者说。

　　这与2012年以来浙江温州等地爆发的多头借贷风险颇为相似——由资金收缩而引发了债务问题的连环爆发，只不过有线上线下、大额小额之别。但现金贷的影响面要大于前者的特定区域。

　　解法之一，是建立数据共享平台以抵御共债风险。尽管中国互金协会已建立起了协会会员范围内的数据共享平台，但目前数据的真实可靠性难以保证，且大量共债者仍游离于协会监测之外。

　　“适时、适当限制资金端的注入，也是一个办法。”魏勇说。

　　资金源头

　　此前收割高息“暴利”的资金端，风险亦已不容忽视。

　　《财经国家周刊》记者梳理发现，目前现金贷的资金来源中，P2P占据过半，银行、消费金融公司占近三成，此外还有上市公司、信托、个人自有资金等。

　　“首先是剪不断理还乱的P2P。”前述中介人士直言。

　　起初，P2P只向现金贷做资金输出。记者获悉，某现金贷平台去年年初资金链断裂，单凭P2P“输血”不到一年，单月放款量即冲破5亿元。嗅到暴利后，一些P2P平台于去年年底招兵买马，今年全面上线自家的现金贷产品。

　　根据国家互联网金融安全技术专家委员会统计，截至目前有592家P2P平台上马了现金贷业务，包括拍拍贷、宜人贷、信而富、点融网等行业“领头羊”，约占P2P行业正常运营平台数量的15.8%。一部分P2P平台不仅资产端全面接入现金贷，名下也连挂多家现金贷平台。

　　其次，“传统金融机构进入现金贷的资金规模也远超想象。”琥珀科技创始人李永庆介绍，有部分银行资金穿过多层渠道注入现金贷。

　　例如，东北地区某城商行为某现金贷平台提供资金，平台倒闭后，该行放出的7亿元资金仅收回不到4亿元。

　　此外，行业规则、门槛的缺失为个人资金自由出入现金贷提供了通道。

　　例如，北京某现金贷平台以年化利率50%的成本接入私人资金，该平台的借款名义利率低于36%，但综合“砍头息”、手续费等费用，年化利率高达360%。

　　一位放款人透露，他通过某平台放款，名义利率年化24%，实际周利率超过40%，“即借款人借1000元只到账700元，一周后还款1000元。”此人早年即在浙江从事高利贷业务，“现在我能通过互联网向全国放款了。”

　　注入的资金，除主要用于放款外，也有部分用于“风控”;另一部分则充当保证金来撬动更多资金，继续推高放款规模。

　　“平台付出大量资金来获客和征信，一旦却无法用收益来覆盖，将出现‘失血’。”大连京北互联网金融资产交易中心总裁、上海交通大学互联网金融研究所所长罗明雄对记者说，如果行业开始走下坡路，风险将蔓延至资金方，即大量网贷平台和银行、消费金融公司，波及多个金融领域。

　　监管趋严

　　近期，央行行长周小川、副行长易纲、金融市场司司长纪志宏等一再强调：所有金融业务都要纳入监管，凡是搞金融都要持牌经营，互联网金融亦不例外。

　　在中央和监管部门反复进行金融风险警示、划定底线的背景下，除11月21日互金整治办暂停批设网络小贷公司的通知外，《财经国家周刊》记者从监管层权威人士处获悉，监管层正在持续酝酿针对现金贷的监管办法。

　　记者从北京市互金协会也获悉，协会已对北京地区现金贷平台作出了风险提示及流动性提示。

　　据本刊记者调研，自今年4月接收到银监会等部门放出的整顿信号以来，就已有相当多平台已不再高歌猛进，努力为接下来应对监管留出缓冲空间。杭州某现金贷平台创始人介绍，其原本5月份计划放款8000万元，但仅完成2000万。“当然，也不乏最后的狂欢者，有同行今年前十个月就净赚8000多万元。”

　　“存侥幸心理的不在少数。”星合资本董事长郭宇航说。

　　此外，近百家平台已投身东南亚市场另谋出路。“一方面规避国内监管和市场的双重压力，另一方面进军广阔的未被开发的新市场，竞品少且获客成本低。”网贷天眼副总裁潘瑾健说。

　　不过，有的“转型”外衣之下，风险或新风险仍然存在。

　　例如，有的平台产品标明了零利率，但借贷行为却脱离平台在线下点对点转账，借款人以“打赏”模式支付利息来隐匿实际利率，这类行为的年化利率最高可达1000%。

　　“就像校园贷。”前述中介人士称，“很多平台更名之后，回到线下继续展业。”

　　记者获得的一份资料显示，出未校园(爱学贷线下产品)、爱尚金融(原“博为”)、聚额分期(原“52额度”)等，此前均为线上校园贷平台，清理整顿后随即转至线下。

　　罗明雄对此建议，除规范“砍头息”、高利率和共债行为之外，也应在政策引导下鼓励市场的良性、充分竞争，使现金贷既能填补市场空白，又能保证合理借贷成本。

　　钱军认为，应设立行业准入门槛，并且在平台成立初期即对股东、平台资质等信息进行充分披露，以规范化经营来赋予现金贷更多社会责任，而不仅是牟利的商业模式。

　　网贷之家研究院院长于百程建议，应规范现金贷业务的信息披露，对借款利率、手续费等费用给予借款人明确提示。

　　而在郭宇航看来，放任不管自然会积聚风险，“急刹车”引爆的新风险也不可不防，有序、精准的监管介入或相对稳妥。“行业必然经历洗牌，最终留下的必然是有能力、有责任的平台”。

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