余额宝，从“宝宝”变成了鸡肋

　　前段时间，余额宝再传噩耗——已接入余额宝的11只货币基金中，有5只七日年化收益率已经跌破3%，其余的货币基金收益大多在3%收益边缘线上。

　　这意味着，投入一万元，理财者一天的收益还不到一元。要知道，当年余额宝的收益率最高可是达到过6.76%，那个时候余额宝是绝对的明星。

　　余额宝受限

　　2013年6月13日，余额宝正式诞生，这是支付宝联手天弘基金推出的中国第一只货币基金产品，上线之初余额宝就展露锋芒，7月1日，上线仅18天的余额宝用户数量突破250万人;第一个月，累计销售额轻轻松松破了100亿元;同年11月5日，余额宝规模突破1000亿，可以说自推出以后，余额宝就一直以迅猛的增势发展着。

　　此后的2014年1月份，余额宝的7日年化收益率达到了最顶峰，那段时间，余额宝的七日年化收益率均稳定在6.7%以上。

　　这四年多的时间里，余额宝疯狂吸储，2018年余额宝第一季度季报显示，余额宝资产规模已达到1.69万亿元，继续保持中国目前规模最大的货币基金地位。

　　来源：中国基金报

　　但不得不承认的是，余额宝高达6.7%的7日年化收益率并不正常，专家普遍认为，正常的水平线应该介于4%-6%之间。

　　这不，高收益率带来吸储额的飞速增长引起了监管部门的重视。

　　从2017年开始，蚂蚁金服方面主动对余额宝的规模进行了控制。除了有政策方面的考虑更多的是面对余额宝这样大的体量所带来的隐患也是成倍增加。从2017年开始余额宝进行了三次调整：

　　2017年5月，余额宝个人账户持有限额从100万元降到25万元;

　　2017年8月，余额宝个人账户持有限额从25万元调整到10万元;

　　2017年12月，余额宝的单日申购额度调整为2万元，持有额度不变。

　　由此，余额宝的增速也在持续走低。天弘基金公布数据显示，2017年1季度，余额宝增速是41%，二季度是25%，三季度是8.9%，四季度直接降低至1.3%。

　　此外，余额宝还从今年年初开始了限购，你要是选择天弘基金，就要每天九点开始抢购，(其他9只基金不受限购限制)，并且还快速赎回还受限。按照监管部门出台的文件，余额宝T+0快速赎回单日额度不能超过1万元。

　　收益率为啥降低

　　与此同时，余额宝的收益率也在波动走低，到今年9月份，7日年化收益率破3%，余额宝已然成为鸡肋，当然，余额宝也并不孤独，银行理财产品也在持续走低。

　　普益标准研究员于康给出的解释是，理财收益下滑主要是两方面的原因：一是流动性的合理充裕使得理财产品呈现收益下滑的趋势。今年以来，央行已经实施了三次定向降准，稳健中性的货币政策下，产品收益自然会下滑。

　　二是高收益非标资产的不断到期使得产品收益随之下滑。非标资产是理财产品资产配置主要收益贡献来源，伴随着资管新规、理财新规的相继出台，在非标投资方面虽并未采取一刀切的做法，但监管意在有序压缩非标存量规模导向十分明确。虽然银行可在过渡期内发行老产品投资新资产，但受制于非标投资总体规模和期限的要求，非标资产投资的难度加大，原有主要收益来源难以得到保证，产品整体收益水平出现一定幅度下滑也是意料之中。

　　根本原因在实体 

　　但也有小伙伴们发现，余额宝的收益率似乎与实体经济景气度有着某种联系。这点原因，我们还必须从余额宝和天弘基金本身说起。

　　余额宝本身是一种货币基金，货币基金的钱只能投资到期限在397天以内的生息资产中，也就是说余额宝的钱是不能买股票，不能投资长期债券的。另外，货币基金的估值采用摊余成本法(自行百度)，也就是说余额宝投资的资产，只要不违约，就不可能出现亏损。

　　天弘余额宝的钱主要买了银行存款、国债、政策性金融债、外发行的债券，以及建设银行和中信银行等银行巨头对外发行的存单等。

　　2014年，市面上的优质资产较多，银行愿意出高价从余额宝借钱，然后拿去投资这些优质资产，余额宝、银行、企业、理财者取得四赢。

　　但当经济不景气和企业还贷高峰同时到来时，不少企业，甚至包括某些“优质企业”也无法准时还贷，因此其只能借新贷还旧债，苦苦等待盈利。

　　与此同时，国家也发现杠杆过高，开始调控，市场上资金因此骤然减少，欠债的企业借不到钱，只能选择倒闭。最终牵一发动全身，更多关联企业跟随倒闭，违约潮爆发，进而导致银行怕坏账，不得不一再收紧放贷条件。

　　如此一来，银行也就不再需要余额宝的钱，理财者也自然得不到高收益。

　　这个时间节点正好是2016年到2017年之间。

　　但央行已经在前段时间放开了货币政策和准备金率，向银行大肆“灌水”，力求银行贷款流向实体企业，但为啥余额宝的收益依然没有增加呢?

　　这主要是因为之前的倒闭违约潮已经让银行杯弓蛇影，哪家银行都不会用自己的钱去替换其他银行的贷款，去当冤大头，也就是说，没有银行敢向企业大幅度贷款了。

　　因此，今年余额宝的钱也就贷不出去，收益率也就只能再次降低，甚至突破3%。

　　理财者何去何从

　　那是不是应该把余额宝的钱提出来放到银行里去呢?

　　我们直接来看数据，融360数据显示，9月14日-9月20日，银行理财产品发行量共2422款，较前一周增加了20款;平均预期年化收益率为4.57%，较前一周下降了0.02个百分点，连续3周下跌，创去年10月初以来最低收益水平。

　　从收益上来看，整体上银行货币基金的收益和余额宝差不多，部分银行的收益率可能会超过余额宝。

　　虽然余额宝可直接连通支付宝，但与银行一样都要受到快速提现的额度限制。

　　有区别的是银行的不属于货币基金的活期理财产品，不受限额影响，但是有门槛，一般都是5万或10万起购，收益可能也没有余额宝高。

　　因此，选择余额宝还是银行，关键看需求是什么。根据自己的需求进行选择才是最划算的。

　　老道建议还是要分散投资，银行和余额宝都放一些。

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